Американский финансовый регулятор выбрал стратегию стабильности. По итогам заседания, прошедшего 28–29 июля, Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение оставить ключевую процентную ставку на прежнем уровне — в диапазоне 3,5–3,75% годовых. Это решение стало пятым по счету в серии периодов без изменений, что свидетельствует о стремлении регулятора закрепить текущую динамику.
Для нынешнего руководства ведомства это второе крупное испытание. С конца мая пост главы ФРС занимает Кевин Уорш, и именно под его началом регулятор демонстрирует новый стиль коммуникации. Аналитики CNBC уже заметили перемены: июльский пресс-релиз стал заметно лаконичнее предыдущего июньского документа. Если раньше официальные сообщения могли разрастаться до 300 слов и более, то теперь объем сократился примерно до 130 слов. Более того, в отличие от эпохи Джерома Пауэлла, в новых документах появилась прозрачность — теперь ФРС не скрывает детали голосования членов совета.
Несмотря на краткость, содержание заявления остается серьезным. ФРС констатирует, при экономика США продолжает расти уверенными темками. Инвестиции и производительность труда демонстрируют высокие показатели, а рынок труда сохраняет устойчивость: количество новых рабочих мест растет синхронно с численностью рабочей силы, при этом уровень безработицы практически не изменился. Однако оптимизм регулятора омрачен глобальной неопределенностью, в частности, эскалацией конфликта на Ближнем Востоке.
Главным «камнем преткновения» остается инфляция. Она по-прежнему превышает целевой ориентир в 2%, что регулятор связывает с шоками предложения, ударившими по энергетическому сектору. Ситуацию осложняет и рост цен на нефть марки Brent, которая на прошлой неделе преодолела отметку в $100 за баррель. Напомним, что потребительская инфляция в июне составила 3,5% в годовом исчислении, а базовый показатель (без учета продуктов и энергии) замер на уровне 2,6%.
Внутри самого совета управляющих нет полного единогласия. Трое участников заседания выступили против решения оставить ставку без изменений, настаивая на необходимости ее повышения для борьбы с ростом цен. Такая позиция перекликается с риторикой Кевина Уорша. Новый глава ФРС открыто называет 63 месяца инфляции выше целевого уровня «налогом на американский народ и бизнес» и заявляет о необходимости смены политического режима внутри ведомства.
Рынок, впрочем, отреагировал на решение без потрясений. Прогнозы экономистов, опрошенных Reuters в период с 17 по 21 июля, полностью совпали с итогом заседания: все 104 опрошенных аналитика ожидали сохранения ставки в диапазоне 3,5–3,75%. Инструмент FedWatch от биржи CME также подтверждает это: на момент 29 июля вероятность сохранения ставки оценивалась в 64,2%. При этом давление в сторону повышения заметно выросло — если две недели назад такая вероятность была всего 10%, то теперь она достигла 3,8%.
Эксперты Bank of America подчеркивают, что внезапные сюрпризы в политике ФРС маловероятны. Согласно их анализу, начиная с 1992 года, регулятор никогда не повышал ставку, если рынок оценивал вероятность такого шага ниже 60% по фьючерсам.
Тем не менее, прогнозы на будущее разнятся, как никогда. Большинство крупных брокеров считают, что до конца этого года ставка останется неизменной. Однако есть и «ястребиные» исключения. Bank of America прогнозирует три повышения в текущем году (в сентябре, октябре и декабре) на общую сумму 75 базисных пунктов, ожидая, что к концу 2026 года ставка достигнет 4,25–4,5%. Deutsche Bank более умеренно, но тоже настроен на рост: они ждут повышения в сентябре и декабре до уровня 4–4,25%. Напротив, аналитики Citigroup смотрят в другую сторону, предсказывая снижение ставки в октябре и декабре 2026 года до уровня 3–3,25%.
Следующий раунд дискуссий по денежно-кредитной политике запланирован на 15–16 сентября. Именно тогда станет ясно, сможет ли ФРС удержать баланс между поддержкой экономического роста и обузданием инфляционного давления.
Опубликовано: 29 июля 2026, 19:25 | Время чтения: 2 мин | Теги: фрс, сша, процентная ставка, финансовый регулятор, экономика
